與其賣基金 不如先轉換到債市停泊

跌這麼深，該賣基金走避股災風頭呢？還是有魄力的逆向加碼？最近幾天，大概手中有基金的投資人，都會想到這個問題。投信投顧業者建議，真的不太放心的話，可以考慮把手中的股票型基金，部分或是全部，轉換成同一家基金公司所發行的債券型或是保本型基金，等股市回穩再加碼，這麼一來手續費划算，又可以達到控制風險靈活操作的目的。（張佳琪報導）

全球股市狂瀉，基金績效大縮水，有的基金甚至還出現負報酬，投信投顧這幾天電話響個不停，都是客戶或是合作的銀行理專打來諮詢該怎麼辦。幾乎所有的投信投顧提供的建議，都是不要急著賣基金，就算想賣，也建議先把資金轉到同一家基金公司旗下的債券型或是保本型產品停泊，因為同一家基金公司內的不同的產品進行轉換，手續費很便宜，一進一出可能只有一趴的手續費，但，如果是賣掉基金，之後股市回穩了又想重新申購，這一進一出下來，手續費可能就有三趴，划不來。

除了可以把資金先停泊在債券型基金以外，具有配息題材的REITs基金，也是在股市多空分歧之際，降低風險又能保障投資報酬率的產品，銀行通路端或是基金公司也很推薦保守型投資人，做為目前轉換基金不錯的標的。

我寫在後面............ 越多基金投資人選擇贖回，基金的經理人就越要賣股票，因為要變現嘛，那只好加減處分手中持股，當然股票就開始跌， 然後就引發群羊效應，股市就會鬆動。贖回慢的人，相對風險就高，這也是我很不鼓勵投資人購買基金連動的壽險， 壽險投資應該是選擇低風險的投資方式，而不是把自己暴露在危險的第一線， 更多的保險經紀人說會幫忙看著各隻投資的基金，我其實很懷疑勒.... 投資其實可以很單純跟很輕鬆的風險又低。

詳全文 >>

看空策略師：投資人應積極降低持股

（中央社台北2007年3月02日電）投資人應該「積極」降低持股，並轉進公債，因為這波全球股市的回檔還未結束，票選為全球頂尖策略團隊的Dresdner Kleinwort是這麼建議投資人。

倫敦Dresdner策略師Albert Edwards今天在一份報告中說：「等待已久的全面性回檔已經降臨。美國經濟數據的急劇惡化應會擴大股市跌幅，重要支撐不會是撐。」

自從中國股市在2月27日開始暴跌以來，全球股市市值已蒸發掉1兆5000億美元，嚇壞投資人。摩根士丹利資本國際 (MSCI)的世界指數，過去四個交易日，大跌4.4%。

根據Edwards的報告，股市至少還會大跌10%，而且迫在眉睫。

他在這項報告中說，「時間點從來不是我們的長處。但我們相信大回檔已然展開。」

全球股市已經走多四年。去年5月6月間因通膨疑慮而連續重挫，MSCI世界指數當時跌幅高達13%。

但並非所有策略師都看空。瑞銀及美林的多數策略師本週都建議投資人不要拋售股票，因為這次重挫只是短期，後面會有反彈。

瑞銀 (UBS AG)股票策略師Nick Nelson就說，這次修正可能接近完成，當前應該開始找尋進場機會。他說：「我不認為總體經濟有多大惡化。這波回檔幅度可能少於去年5月。」

研究機構Thomson Extel每年都會進行票選，過去三年，Dresdner Kleinwort都獲選為最佳股票策略團隊。Edwards和他的同事James Montier至少自2004年以來也都獲選為兩位最佳策略師。

根據彭博報導，Dresdner有結構性低持股現象。自1996 年10月以來，這家投資銀行一向重債券、輕股票。

由於接受併購，Dresdner Kleinwort已成德國保險公司安聯集團(Allianz SE)的子公司。

我寫在後面............ 降低持股，並轉進公債，這對一般散戶投資人來說，這種做法好像很遙遠喔。 沒有些許資金如何投資國外利率較高的公債呢？（可以考慮配置CICA當作長期公債資產配置） 台股進出，真的是走極短線，所以光看懂一份20-30年的長期投資，還得要些許的勇氣。 其實，只要把風險先算進去，評估一下，自然可以猜出風險係數是多少了。 如已台股來說，我會搭配部份的券，降低下修風險。 畢竟近月上檔空間有限，下修的空間較大了。 我的風險只在上漲，向上漲賺5000一張跟下跌賺25000的投資， 當然選擇下跌賺25000的投資。

詳全文 >>

英文商周：全球股災 一場完美的風暴！

2 月27日，中國股市出現10多年來的最大跌幅。大 跌由上海及深圳展開，再像瘴氣一樣擴散至華爾街、歐 洲，及其他亞洲市場。《英文商周》指出，不論是中國 2007年經濟仍將維持 2位數的成長，或是造成其他市場 暴跌真正的原因主要為心理因素，全被拋諸腦後。連美 國這個和中國沒有太大關聯的市場，同樣為憂慮所苦。

JP Morgan駐香港的中國股市主管Jing Ulrich表示 ，「有些人稱暴跌是完美的風暴」，針對中國股市風暴 ，以及美國發佈令人失望的耐久財訂單數據，Ulrich的 看法是，「這是同一日發生多種因素的匯聚」。

「對於追蹤中國股市的人士而言，這也不是一個重 大的衝擊，倒比較像是一場因為宣洩走勢而起的暴跌」 。中國股市去年上漲 1倍，股價過高，一般咸認應當遭 遇15%-20%的重大修正，而這種調整似乎正在進行。

上海暨深圳300指數2月27日暴跌9.2%，確實令人震 驚，不過指數在 1月31日也曾重挫6.5%，全年就在上下 3%的幅度內震盪。「對於中國 2.7兆美元的經濟體而言 ，中國股市的騷動無足輕重，多數中國人偏愛將存款放 置銀行，而非股市」。

以6000萬美元投資中國股票的上海 SMC中國基金， 事實上「將近期突然暴跌的現象，視為買進良機」。「 我們並未感到驚慌」，「我們仍舊看多中國資本市場的 未來」。雖然他也承認，就中國股市目前30倍的本益比 來看，對於不熟悉中國股市的投資人而言似乎太貴，不 過他強調，「只要考慮他追蹤的中國 250家公司，其預 估獲利成長可達40%，就不會感到貴了」。

「對於全球投資人而言，真正的危險，並不在於股 市暴跌，影響了中國社會的少部份人，而是在一個成長 過速的經濟體突然收縮」。事實上，中國股市暴跌最迫 切的一個原因，是中國人民銀行所採取的政策。為了耗 盡經濟中過多的資金，該行要求銀行提高存放中國央行 的準備金。

沒有人預期海外基金經理人會因為中國早該降臨的 市場修正終於降臨，而突然撤資，同時停止投資中國。 Morgan Stanley(摩根士丹利)駐首爾的策略師Chanik Park表示，「要全球基金經理人自中國大筆撤資，轉向 投資其他新興市場，根本不可能」。

《英文商周》直言，除非出現無法預期的發展，影 響了對中國企業未來獲利的看法，許多分析師認為上海 及深圳股市的漲幅，今年仍可達 2位數。「中國經濟基 本面依舊良好」，上海中國歐洲國際商學院的財務教授 ，暨中國經濟評論執編的Chun Chang表示，「我不認為 中國股市仍將繼續大跌」。

我寫在後面............ 蠻客觀的！

詳全文 >>

全球股災 美股一天跌掉20兆 亞股28日開盤續跌

我好奇的拿了道瓊跟那斯達克的大盤跟CIA做了比較，分別是5日圖跟一年圖，看看跌幅狀態，也看看整體表現（優於大盤說，水喔）。其實如果是長期持有股票的股東，根本無須擔心股票的漲跌問題，最重要的是選對好公司，股票長期持有，自然會看到驚人的複利豐收，這也是巴菲特的最簡單投資心法。

詳全文 >>

全球股災拖累 倫敦股市市值蒸發640億英鎊

（中央社記者黃貞貞倫敦二十八日專電）受到全球恐慌性賣壓衝擊，倫敦股市今天連續第二個交易日重挫，總計二天金融時報一百種指數FTSE100暴跌二百六十三點二點，高達六百四十億英鎊（約新台幣四兆一千六百億元）的市值化為烏有。

以中國上海為首的股市週二慘跌的利空消息，在全球掀起狂風巨浪，雖然美國股市與部分亞洲股市回穩，但倫敦股市今天仍是「血流成河」。

金融時報一百種指數繼週二暴跌一百四十八點六點，跌幅達百分之二點三後，今天指數繼續向下探底，收盤時大跌一百十四點六點，以六千一百七十一點五點作收，跌幅達百分之一點八。

連續二天的利空襲擊後，最近才創下六年來最高收盤新高的金融時報一百種指數，上漲點數流失不少。

證券商Hargreaves Lansdown分析師韓特指出，倫敦股市對中國股市崩盤的反應屬「不尋常的敏感」，這波賣壓主要受到投資人認為，許多公司對中國市場需求的依賴日深，眼見中國股市暴跌，信心也跟著潰堤。

韓特認為，倫敦股市的基本面仍十分穩健，今天上午哈利法克斯銀行公布的最新營運報告，獲利高達五十七億一千萬英鎊（約新台幣三千七百億元），就是很好的證明。

他說，「倫敦股市這兩天走跌，是投資信心動搖使然，而非市場基本面改變」。960228

我寫在後面........... 蒸發的錢跑哪去了？哪裡有蒸發！仔細想想吧！

詳全文 >>

花旗杜英宗：全球私募基金可運用資金可買台灣全部公司4次

花旗今 (1)日舉辦「私募基金的發展與未來趨勢」論壇，花旗環球證券董事長杜英宗在論壇上表示，全球私募基金(PE FUND)總發行規模 6000億美元，加上及舉債可運用資金達新台幣 2兆元，即可運用的資金可以買下台灣所有上市公司總市值(約5000億元) 4次。

杜英宗表示，私募基金收購案愈來愈大，有些收購案達200億美元-300億美元，甚至達400億美元，幾乎全球前10大收購案多為私募基金所為，甚至有些大型公司之下的基金規模十分龐大，像是黑石 (BLACK STONE)一檔基金規模達200億美元，KKR今(2007)年也將發一檔基
金也可能突破200-300億美元。

杜英宗表示，私募基金高槓桿操作，槓桿倍數 6倍以上，甚至一樁收購案有 60%-80%的資金是舉債而來，最近凱雷集團(CARLEY)收購日月光案，政府方面要求凱雷舉債程度比同業高，他認為不合理，政府擔心只要有一家私募基金倒帳，將產生連鎖效應，但是以過去歷史經驗來看，發生的風險機會甚小。

私募基金過度舉債，政府方面擔心將產生資本弱化的問題，政大商學院院長周行一表示，因為市場會決定，周行一表示，根據歷史經驗，政府管制愈多，那麼產生的風險反而更高。

不過，台灣證交所總經理表政府方面的考量，他指出，台灣證交所在台灣雖然是獨占事業，不過還是要其他國家競爭，如香港、新加坡，因此證交所所考量的凱雷收購日月光一案，台灣好的公司願意重新在台灣上市，目前做法是如何讓好的公司符合條件，簡易程序上市。

此外，證交法也考量到收購過程的問題，私募基金收購至被收購股權公司的 51%，剩餘股權的收購股價誰來決定，產升公平價格的問題及認定，尤其當私募基金收購 51%以上私募基金及經營團隊的股東也會產生利益迴避的問題，還有不同意的股東，公平收購價格的認定等。

私募基金收購台灣公司必須考量到公平對待每個股東，並且重是少數股東的權益以及提升台灣企業競爭力為考量。

我寫在後面............ 很想針對這個寫些東西，能說得太多，有緣份的人，我們碰面聊。 想了解全球私募基金厲害的人，不妨看看索羅斯的相關著作，尤其是引發亞洲金融風暴的那次金融攻擊方式，很有趣的。

詳全文 >>

新春大紅包 香港宣布減稅

香港媒體今天大幅報導，財政司長唐英年「派糖」囉！因為唐英年宣布減稅，「還富於民」，等於是發糖果給香港市民一個甜頭吃，也有媒體俏皮地說，這是「唐唐發糖糖」。香港文匯報報導，財政司長唐英年昨天公布新年度預算案，香港特區綜合盈餘高達551億港幣，決定用接近半數、近250億回饋中產階級與基層收入民眾，共享經濟繁榮的成果。

方案包括減少中產階級81億稅收，也提高子女免稅額，香港市民喜出望外，鼓掌叫好。香港科技大學教授「雷鼎鳴」讚揚預算案做到「還富於民」，縮短貧富差距，皆大歡喜，由於香港特區近年來持續壓縮開支，相信這次「派糖」不會削弱財政，經濟發展可維持在一定水準。
2007/03/01 10:00

詳全文 >>

全球股災拖累 台股重挫223點

(中央社記者張均懋台北一日電)受到近期全球主要股市重挫影響，台股今天全場呈開低走低走勢，終場指數下跌223點。法人認為，國際股市重挫後，短期內將難脫震盪格局，近期台股恐仍將受國際股市影響，同步呈震盪整理走勢。

受到中國上海股市及美國道瓊指數重挫影響，台股今天以跳空下跌194點開出，其中以各產業中佔指數權數較大的產業龍頭股跌幅較深，包括台泥、台塑集團股、遠紡、台積電、鴻海、金融股，以及受中國股市大跌而拖累的中國概念股等。

今天盤面上表現相對強勁的個股，包括汽車零組件的東陽、開億、耿鼎，以及封測族群中的晶圓測試股、日月光、力成等，走勢明顯較大盤突出。

部分法人指出，在全球股災發生後，包括美國聯邦準備理事會主席柏南克，以及中國政府等均先後對市場喊話，力圖穩定金融市場，短期內須觀察國際股市後續反應，其中上海股市與美國道瓊指數更是兩大觀察指標。

雖然台股近期難以自外於國際股市表現，不過法人認為近期的大幅回檔，對今年業績基本面展望佳的族群來說，此時可視為低檔佈局的良機。例如4i概念股、IC設計族群，以及將受惠開放中國旅客來台的觀光業、航運等。

加權指數今天以下跌223.29點，收盤指數7678.67點，全場成交值新台幣1360.48億元。

我寫在後面............ 股票本來就是漲漲跌跌，所以這也還好，特別拿出來提的原因是為何CICA風險很小， 因為公司資金跟客戶的投資同時被配置在這兩個單純的地方， 1. 美國政府公債。 2. CIA自家股票。 了解匯率關係的人，就不難窺出這完美與保守的資產配置方式了。

詳全文 >>