英文商周：全球股災 一場完美的風暴！

2 月27日，中國股市出現10多年來的最大跌幅。大 跌由上海及深圳展開，再像瘴氣一樣擴散至華爾街、歐 洲，及其他亞洲市場。《英文商周》指出，不論是中國 2007年經濟仍將維持 2位數的成長，或是造成其他市場 暴跌真正的原因主要為心理因素，全被拋諸腦後。連美 國這個和中國沒有太大關聯的市場，同樣為憂慮所苦。

JP Morgan駐香港的中國股市主管Jing Ulrich表示 ，「有些人稱暴跌是完美的風暴」，針對中國股市風暴 ，以及美國發佈令人失望的耐久財訂單數據，Ulrich的 看法是，「這是同一日發生多種因素的匯聚」。

「對於追蹤中國股市的人士而言，這也不是一個重 大的衝擊，倒比較像是一場因為宣洩走勢而起的暴跌」 。中國股市去年上漲 1倍，股價過高，一般咸認應當遭 遇15%-20%的重大修正，而這種調整似乎正在進行。

上海暨深圳300指數2月27日暴跌9.2%，確實令人震 驚，不過指數在 1月31日也曾重挫6.5%，全年就在上下 3%的幅度內震盪。「對於中國 2.7兆美元的經濟體而言 ，中國股市的騷動無足輕重，多數中國人偏愛將存款放 置銀行，而非股市」。

以6000萬美元投資中國股票的上海 SMC中國基金， 事實上「將近期突然暴跌的現象，視為買進良機」。「 我們並未感到驚慌」，「我們仍舊看多中國資本市場的 未來」。雖然他也承認，就中國股市目前30倍的本益比 來看，對於不熟悉中國股市的投資人而言似乎太貴，不 過他強調，「只要考慮他追蹤的中國 250家公司，其預 估獲利成長可達40%，就不會感到貴了」。

「對於全球投資人而言，真正的危險，並不在於股 市暴跌，影響了中國社會的少部份人，而是在一個成長 過速的經濟體突然收縮」。事實上，中國股市暴跌最迫 切的一個原因，是中國人民銀行所採取的政策。為了耗 盡經濟中過多的資金，該行要求銀行提高存放中國央行 的準備金。

沒有人預期海外基金經理人會因為中國早該降臨的 市場修正終於降臨，而突然撤資，同時停止投資中國。 Morgan Stanley(摩根士丹利)駐首爾的策略師Chanik Park表示，「要全球基金經理人自中國大筆撤資，轉向 投資其他新興市場，根本不可能」。

《英文商周》直言，除非出現無法預期的發展，影 響了對中國企業未來獲利的看法，許多分析師認為上海 及深圳股市的漲幅，今年仍可達 2位數。「中國經濟基 本面依舊良好」，上海中國歐洲國際商學院的財務教授 ，暨中國經濟評論執編的Chun Chang表示，「我不認為 中國股市仍將繼續大跌」。

我寫在後面............ 蠻客觀的！