花旗杜英宗：全球私募基金可運用資金可買台灣全部公司4次

花旗今 (1)日舉辦「私募基金的發展與未來趨勢」論壇，花旗環球證券董事長杜英宗在論壇上表示，全球私募基金(PE FUND)總發行規模 6000億美元，加上及舉債可運用資金達新台幣 2兆元，即可運用的資金可以買下台灣所有上市公司總市值(約5000億元) 4次。

杜英宗表示，私募基金收購案愈來愈大，有些收購案達200億美元-300億美元，甚至達400億美元，幾乎全球前10大收購案多為私募基金所為，甚至有些大型公司之下的基金規模十分龐大，像是黑石 (BLACK STONE)一檔基金規模達200億美元，KKR今(2007)年也將發一檔基
金也可能突破200-300億美元。

杜英宗表示，私募基金高槓桿操作，槓桿倍數 6倍以上，甚至一樁收購案有 60%-80%的資金是舉債而來，最近凱雷集團(CARLEY)收購日月光案，政府方面要求凱雷舉債程度比同業高，他認為不合理，政府擔心只要有一家私募基金倒帳，將產生連鎖效應，但是以過去歷史經驗來看，發生的風險機會甚小。

私募基金過度舉債，政府方面擔心將產生資本弱化的問題，政大商學院院長周行一表示，因為市場會決定，周行一表示，根據歷史經驗，政府管制愈多，那麼產生的風險反而更高。

不過，台灣證交所總經理表政府方面的考量，他指出，台灣證交所在台灣雖然是獨占事業，不過還是要其他國家競爭，如香港、新加坡，因此證交所所考量的凱雷收購日月光一案，台灣好的公司願意重新在台灣上市，目前做法是如何讓好的公司符合條件，簡易程序上市。

此外，證交法也考量到收購過程的問題，私募基金收購至被收購股權公司的 51%，剩餘股權的收購股價誰來決定，產升公平價格的問題及認定，尤其當私募基金收購 51%以上私募基金及經營團隊的股東也會產生利益迴避的問題，還有不同意的股東，公平收購價格的認定等。

私募基金收購台灣公司必須考量到公平對待每個股東，並且重是少數股東的權益以及提升台灣企業競爭力為考量。

我寫在後面............ 很想針對這個寫些東西，能說得太多，有緣份的人，我們碰面聊。 想了解全球私募基金厲害的人，不妨看看索羅斯的相關著作，尤其是引發亞洲金融風暴的那次金融攻擊方式，很有趣的。