美降息機率大增 提供美債有利環境

受到美國經濟將走緩影響，市場預期美國Fed明年可能降息機率大增，對美債多頭前景提供良好的基本面支撐。此外，在美國政府新頒布的退休金管理制度施行下，更為美債創造實質的市場需求，因此近期有不少外資券商持續看好美債投資前景，美債更是持續走揚，並讓投資人失望，投資人在檢視新的一年之投資配置時，不應遺漏了具有基本面支撐的美債部位。

美國Fed利率決策影響美債走勢，在Fed停止升息後，美債殖利率已出現明顯下滑，第四季以來(至11/29)，美國10年期公債殖利率已降至4.5%附近，JPMorgan公債指數走揚1.3%。評估2007年Fed年利率決策走向，預期美國經濟與通膨走向將提供Fed降息空間，並有助美債未來走勢。

根據調查發現，目前利率期貨市場推測Fed明年將有降息動作，預期Fed在3月以前降息至5%的機率約5成，摩根富林明資產管理則預期Fed在第二季以前可能會降息。若Fed降息的氣氛明朗，將帶動美債展開一波多頭行情。

除了基本面的利多外，國際金融市場對美債的實質需求也不斷出籠，更是有助美債表現。舉例而言，美國政府新頒布的退休金管理制度，將要求美國公司加強退休金資產負債管理(2006/12開始實施第一階段，第二階段預估2009~2010年實施)，JPMorgan預估共有高達1.5兆美元的美債潛在需求。另外隨著亞洲國家經濟成長，外匯存底攀升，對於美債的實質需求也持續增加，成為美債走勢的支撐力道。

由於這些資金都屬於長期資金，因而較看好存續期間較長的美國公債，以及收益表現優異的MBS債券，故建議投資人在佈局美債時，應以美國公債與MBS為主要佈局重點，並搭配其他類型債券(如公司債、機構債)提高單位風險報酬。
吳淑婷 2006/12/06

我寫在後面............ CICA LIFE將87％資金投資於美國政府公債，是極為保守的投資策略，公司財物狀況當然安全。