教師退休金 提升管理績效

【經濟日報／柯輝芳】
教育部所擬教育人員退休所得合理化改革修正方案，強調全面公平原則，消除退休所得高於現職人員待遇的不合理現象，更可避免影響範圍集中在基層中小學教育人員。教育部的方案預估未來50年，將可為國庫節省約3,100億元；另方面也研擬「學校教職員退休條例修正草案」，提高教育人員退休金提撥率至15%，取消「五五優退專案」，改採延後領月退俸的「八五新制」，一系列的公立學校教育人員退休改革正從退休金支出面和收入面雙管齊下，私立學校教師退休金則因目前法源不同，其爭取改革之聲亦不絕於耳，故應全面從節流處下工夫，同時在退休金開源方面加強興革建議。

目前管理概況

教職員與政府共同撥繳費用，成立退休撫卹基金，併入考試院銓敘部下之公務人員退撫基金管理委員會統一管理運用，採按政府別、身分別，分戶設帳，以收支平衡為原則。該基金成立11年來，平均已實現收益率約為4.8%；累計至去年底止，教育人員的退撫支出占其基金收入為26.22%，但就最近年度觀察，此一支出占收入比率已由91年的30.38%升高至94年的47.32%，顯示基金收支平衡日趨惡化。

由於基金收入增加來源不外乎提高參加成員的提撥費率與增加基金投資收益兩方法，但因提高提撥費率有其極限，唯賴投資收益增加可補強基金財務健全；然據調查發現有四成以上的受訪公務員對退撫基金之管理及運作良好問題表示不同意看法，因此有關提升教育人員退休基金管理績效的議題，似不應在這波改革聲浪中被遺漏。

未來改革方向

教育人員退休基金的管理問題，因隨著不同的切入點而有各種改善方案，且將牽連公務員及軍人不同身分別的帳戶管理，鑑於全國教師組織健全，又政策主張獨立自主頗具影響力，未來是否能將公私立教師退休基金整合後脫離考試院系統，應可樂觀其成，為此擬提出應正確運用核心—衛星投資策略與考慮採退休金負債管理的投資模式等建議，供相關主事單位參考。

一、正確運用核心—衛星投資策略

此一投資策略係將基金資產區分以獲利穩定、低風險具策略價值的投資標的為核心投資組件，另搭配獲利可觀、高風險具專業技術的投資項目形成衛星投資組件，建構更具效率的投資組合來提高經營績效。其應用在教師退休基金的管理上，可一方面藉由自行經營採被動式管理為投資之核心元件，以操作方便、成本低廉、可預期性高的標的追隨市場走勢；另一方面經由委託經營採主動式管理為投資之衛星元件，委由專家進行高度技術性的投資操作，展現專業投資創造超額利潤的能力並為投資策略加值。自行經營部分也可引入「補全基金（Completion Fund）」概念作為降低衛星投資組件風險工具，針對委外代操經理人偏離原定的資產配置情況，以整體基金全盤考量予以導正，實現核心—衛星策略投資目標。

二、採退休金負債管理的投資模式

前述教師退休基金的負債支出急遽升高，其因應之道建議將資產投資緊扣在負債管理的目標上，以未來退休金給付負債的現金流量，作為預估資產投資收益的主要考量；以相對的負債風險來衡量資產投資組合的曝險部位，若負債給付現金流量不足，則要求提高資產投資報酬，促使基金引進新興投資工具，強調動態資產配置，進而維持基金長期的資產與負債能夠平衡，避免基金財務短絀不敷支出。

（作者為中華民國退休基金協會監事）