嗆聲》國內外利率不一致 同業吐槽

德意志銀行以4.85%的利率在台成功發行2.3億美元的債券。證券業者表示，德意志如果在國外發行相同條件的美元債券，利率約要5.2%。如果要國際板債券要蓬勃，發行機構的國內外發行利率必須要同價，否則真正的投資機構不會進場。

德意志銀行在台灣發債的利率比起在國外少了三、四十個基本點（BP，1個基本點等於0.01個百分點），因而節省很多的成本。也因為如此，許多外國機構想要起而效尤，在台灣發行債券。

金管會委員李賢源說，大投資台灣計畫原本估計在三年後，國際債券發行總量可達新台幣1,000億元，但如果依照德意志銀行發債的熱度，說不定明年就可以達成此目標。

不過，證券業者指出，不瞭解德意志銀行如何定價的，為何只願意給台灣的投資者4.85%的利率，卻給外國投資者更高的利率？

外傳德意志銀行發行美元債券第一天就全部銷售一空。證券商吐槽說，發行有價證券有緘默期，如何在第一天就銷售一空？來問的客戶是很多，但真正會成交的還要觀察。

證券商指出，德銀這次發行2.3億美元的債券，主要投資者都是散戶，真正的大型投資機構法人如壽險公司，都沒有進場。為什麼？因為大型投資機構到國外去買，一模一樣的商品，可以有更好的利率，為何要在台灣買？

證券商表示，散戶所以進去購買，是因為資訊不對稱，不知道德意志銀行在國外發行一樣的商品，利率其實更高。其次，可能沒有管道直接到海外投資。

證券商表示，德意志銀行是第一檔在台灣掛牌的美元債券，有其獨特性，加上免稅誘因，仍有一定的買盤。不過，如果債券國際板要吸引更多投資者來參與，一定要國內外同價，否則國內資金仍會持續流向國外，去買更高收益率的商品。


【2006-10-14/經濟日報/A2版/財經要聞 記者李淑慧】

--------------------我寫在後面

為什麼主要投資者都是散戶？
為什麼大型投資機構到國外去買？
為什麼資訊不對稱？
才4.85%的利率! 第一天就全部銷售一空？